国金证券以为，1）铟是典型伴生金属，主要开始于锌、锡冶真金不怕火经过中的副产回收，不具备沉寂矿山扩产逻辑。铟供给取决于主金属冶真金不怕火鸿沟、原料品位及回收工艺，无法依靠铟价钱高涨快速开释新增供给。伴生属性决定了铟自然具备低供给弹性特征，人人供给增长更多依赖回收率擢升和冶真金不怕火体系推广，而非沉寂资源开导。2）国外补充铟供给主要依赖再生铟回收和现存冶真金不怕火体系加多铟回收智商，短期难以造成有用增量。3）中国掌抓人人铟产业链中枢供给轨范，精湛铟供给占人人约70%，高纯铟供给占比更高。关于磷化铟等化合物半导体材料而言，高纯铟才是实在决定供给智商的要道轨范。磷化铟出产需要7N级高纯铟，精铟需要经过多轮除杂、提纯及客户认证身手知足条目。4）出口审查强化将进一步强化铟产业链的计谋金属属性。人人铟供给形貌短期难以转变，国产a精品一区二区三区久久中国在原生铟和高纯铟轨范的主导地位进一步突显。资源端供给刚性、高纯铟提纯壁垒以及出口审查强化共同组成人人供给不休，具备资源保险、高纯铟提纯智商及产业链延长上风的企业有望陆续受益。

华鑫证券以为，AI算力爆发正推动光通讯中枢材料磷化铟插足超等需求周期。手脚光芯片的要道衬底，磷化铟承担着电光信号高效调度的“卡脖子”轨范，现在80%以上的需求来自AI数据中心，据LightCounting数据，其2025年占光芯片阛阓58%的份额，到2031年阛阓鸿沟将达约69亿好意思元。产业层面，人人龙头正密集扩产：Coherent基于人人首个量产6英寸磷化铟晶圆厂运行扩建，并获英伟达20亿好意思元计谋投资及永久采购合同，同期获取好意思国《芯片与科学法案》5000万好意思元联邦拨款；JX金属计较到2030财年投资1200亿日元将产能擢升7至10倍；Lumentum则鞭策约40%的扩产计较，瞻望到2030年AI数据中心对磷化铟的需求年复合增长率将达85%。